Les terres rares forment un marché de petite taille, mais leur empreinte industrielle est considérable. Selon une analyse d'opinion de Siddhi Pujara publiée sur Investing.com le 20 octobre 2026, les quatre terres rares utilisées dans les aimants valent environ 6 milliards de dollars américains par an, soit une fraction du marché de l'argent, mais elles se trouvent au cœur des moteurs des voitures électriques, des éoliennes et des avions de chasse. L'article fait de 2025 le moment où cette dépendance est devenue coûteuse.
Selon l'auteur, une exigence de licence chinoise a suffi à arrêter les usines automobiles, de Chicago jusqu'au Japon. Depuis, Washington soutient une chaîne d'approvisionnement en terres rares qui ne passe pas par la Chine, au moyen de subventions, de prêts, de planchers de prix et même de prises de participation, indique l'article. L'auteur soutient que la question largement débattue de savoir si quiconque peut briser l'emprise de la Chine sur le secteur est moins importante pour les investisseurs qu'il n'y paraît.
Selon lui, les fabricants ne cherchent pas à remplacer Pékin, mais un second fournisseur vers lequel se tourner lorsque l'approvisionnement chinois est restreint. MP Materials, USA Rare Earth et Lynas sont présentées comme les entreprises les mieux placées pour profiter de cette demande. L'article fait remonter l'histoire industrielle du secteur à 1787, année où Karl Arrhenius découvrit une roche noire inhabituelle dans une carrière d'Ytterby, en Suède.
Ses recherches conduisirent à l'identification de l'yttrium, puis des analyses ultérieures révélèrent d'autres éléments. Les terres rares sont aujourd'hui utilisées dans les examens médicaux par imagerie, dans les raffineries pour contribuer à la production de carburant, dans les fibres optiques et, surtout, dans les aimants puissants des moteurs électriques, des éoliennes et de l'électronique. Selon l'article, la Chine a commencé à bâtir son industrie des terres rares bien avant que ces matériaux ne deviennent un thème d'investissement mondial.
En 1964, Deng Xiaoping visita la mine de Bayan Obo et appela au développement des terres rares en parallèle de celui de l'acier. Au cours des années 1970, des recherches menées par le chimiste Xu Guangxian aidèrent les usines chinoises à améliorer la séparation, une opération difficile car de nombreuses terres rares ont une chimie très similaire. L'offre chinoise bon marché attira ensuite les fabricants étrangers, et la Chine étendit ses activités à l'extraction, à la séparation, aux métaux, aux alliages et aux produits finis.
L'article note que la Chine a élargi ses contrôles à l'exportation en octobre 2025, puis a suspendu cette extension jusqu'au 10 novembre 2026, dans le cadre de sa trêve avec Washington. L'auteur conclut que Pékin peut effectivement ouvrir et fermer le robinet de l'approvisionnement pendant que le reste du monde est encore en train de développer des sources alternatives. Concernant les ressources, l'article cite les chiffres révisés 2026 de l'USGS, selon lesquels le Brésil détient les plus importantes réserves déclarées après la Chine, suivi de l'Australie, de la Russie et du Vietnam.
Il note également que l'australien Lynas exploite déjà une chaîne d'approvisionnement alternative avec le soutien du Japon, et que l'Europe et le Canada développent leurs capacités de traitement et de fabrication. Les gisements de terres rares lourdes du Groenland sont décrits comme stratégiquement importants, même si les transformer en approvisionnement fiable nécessite encore des infrastructures, des capacités de traitement et des investissements. L'article cite une estimation de l'AIE selon laquelle répondre à la demande projetée d'aimants en terres rares hors de Chine nécessitera environ 60 milliards de dollars américains d'investissements d'ici 2035, et note que le recyclage et les substituts peuvent aider, selon la collecte, le coût et les performances.
MP Materials est décrite dans l'article comme le seul producteur de terres rares entièrement intégré aux États-Unis, reliant l'extraction et la séparation à la fabrication de métaux, d'alliages et d'aimants. Son site de Mountain Pass, en Californie, produit principalement des terres rares légères, en particulier le néodyme et le praséodyme. L'entreprise met en service une unité de séparation des terres rares lourdes sur ce site, avec une production initiale de dysprosium et de terbium attendue plus tard en 2026.
L'installation d'Independence, à Fort Worth, au Texas, transforme les matières traitées en métaux, alliages et aimants finis, et la production d'aimants a commencé. Selon l'article, MP a produit 2 599 tonnes de NdPr séparé en 2025 et vise un rythme annualisé d'environ 6 075 tonnes d'ici décembre 2026. Des accords gouvernementaux soutiennent l'expansion : le NdPr éligible bénéficie d'un plancher de prix de 110 US$ par kilogramme jusqu'en décembre 2035, les gains au-delà de ce seuil étant partagés.
Le projet 10X prévu et l'installation d'Independence agrandie fourniraient ensemble 10 000 tonnes de capacité annuelle d'aimants. General Motors et Apple sont décrits comme des clients contractuels pour les aimants d'Independence. L'engagement d'achat de 500 millions de dollars américains d'Apple soutient la fabrication et le recyclage, avec des livraisons attendues à partir du second semestre 2027.
L'article indique également qu'au 30 juin 2026, Leon Cooperman a déclaré une position sur MP représentant 4,74 % de son portefeuille de titres déclaré, et que Bridgewater Associates a déclaré une allocation de 0,10 %. L'auteur précise que ces pourcentages se rapportent aux portefeuilles de titres déclarés et non aux actifs totaux sous gestion. Le modèle de flux de trésorerie actualisés par somme des parties que l'auteur utilise pour MP, fondé sur les dépôts de la société et les accords gouvernementaux, retient un cours de référence de 40,17 US$ au 16 octobre 2026.
Le scénario central suppose que MP atteigne ses volumes prévus d'ici 2030, avec un NdPr à 140 US$ par kilogramme. Le scénario baissier retient un NdPr à 110 US$ et des marges plus faibles, tandis que le scénario haussier retient un NdPr à 200 US$ et une montée en charge plus rapide. L'objectif de cours à cinq ans de l'auteur dans le scénario central est de 40,02 US$, ce qu'il décrit comme offrant peu de potentiel de hausse par rapport au cours de référence.
Il déclare qu'il constituerait une position à un prix d'entrée plus bas et l'augmenterait à mesure que les livraisons commerciales et les résultats se concrétiseront. USA Rare Earth, désignée sous le sigle USAR, est présentée comme offrant une exposition aux terres rares légères comme lourdes. Son acquisition de Serra Verde le 3 septembre 2026 a ajouté une mine en activité à Goiás, au Brésil, via l'exploitation de Pela Ema.
Selon l'article, la production à Pela Ema a commencé en janvier 2024, mais l'exploitation est encore en phase de montée en puissance, et le chiffre d'affaires du premier semestre 2026 s'élève à 0,6 million de dollars américains. USAR présente Serra Verde comme le seul producteur à grande échelle des quatre principales terres rares magnétiques en dehors d'Asie. Son produit actuel est un carbonate mixte qui nécessite encore une séparation, et la direction vise un rythme annualisé de 4 000 tonnes d'équivalent oxyde de terres rares totales d'ici fin 2026.
Une deuxième étape, actuellement en construction, vise une production annuelle moyenne de 6 400 tonnes. L'article identifie Less Common Metals, acquise en novembre 2025, comme second actif clé. Selon le texte, LCM transforme les oxydes de terres rares en métaux et alliages utilisés par les fabricants d'aimants, et travaille à la fois avec les terres rares légères et lourdes.
Le chiffre d'affaires du premier semestre 2026 de USAR, soit 11,5 millions de dollars américains, provient entièrement de LCM, avant la consolidation de Serra Verde. L'installation de démonstration de Wheat Ridge, dans le Colorado, a produit des échantillons d'oxydes de terres rares légères et lourdes à partir de déchets d'aimants, et l'usine de Stillwater, dans l'Oklahoma, a mis en service sa première ligne de production d'aimants et progresse dans la phase de qualification client. L'article mentionne également la capacité prévue de production d'aimants à Blacksburg ainsi que les ressources minérales de Round Top.
Au 30 juin 2026, USAR représentait 0,63 % du portefeuille de titres déclaré d'Alyeska Investment Group et 0,12 % de celui de Driehaus Capital Management. La valorisation de USAR par l'auteur repose sur un modèle de somme des parties qui s'appuie sur les prévisions de la direction figurant dans les dépôts relatifs à l'acquisition, ainsi que sur l'analyse de transaction de Moelis publiée dans ces mêmes dépôts. Elle retient un cours de référence de 10,54 US$ au 16 octobre 2026.
Le scénario central comprend une levée de fonds en actions de 1,7 milliard de dollars américains en mars 2027 à 12 US$ par action, soit environ 141 millions d'actions supplémentaires. Le scénario baissier suppose une deuxième année de retard et une levée à 8 US$, tandis que le scénario haussier suit le calendrier de la direction avec une levée à 18 US$. L'article précise que les ajustements de prévisions, les hypothèses de financement et les objectifs de cours sont des estimations propres à l'auteur.
L'objectif de cours à cinq ans de l'auteur pour USAR est de 28,14 US$, ce qui, selon lui, implique une hausse annuelle d'environ 21,7 % à partir du cours de référence. Par rapport à son exigence de rendement annuel de 15 %, il considère que le titre est sous-évalué et suggère de constituer une position par étapes, à mesure que le financement sera sécurisé, que les opérations seront connectées et que les livraisons clients progresseront. Les principaux risques identifiés sont l'intégration, de nouvelles dilutions, les restrictions chinoises sur l'approvisionnement et le litige contesté de MP concernant les secrets commerciaux.
En conclusion, l'auteur soutient que la thèse d'investissement repose moins sur un dépassement de la Chine par l'Occident que sur des fabricants prêts à payer pour éviter de futures pénuries d'approvisionnement. Il note que la séparation et le raffinage, domaines dans lesquels la Chine a bâti son avance, restent la partie la plus difficile, et que la production ne crée de la valeur que si elle se vend avec profit. Selon son évaluation, MP est l'opérateur le plus complet, mais son cours reflète déjà son scénario central, tandis que USAR comporte davantage de risques d'exécution et de dilution, mais son cours laisse plus de marge pour une hausse.
Note sur les sources : cet article est une tribune de contributeur publiée sur Investing.com. Les données de marché, les chiffres des entreprises et les conditions gouvernementales sont attribués, dans le texte original, aux dépôts des sociétés, aux accords gouvernementaux, aux données de l'USGS et de l'AIE, ainsi qu'aux positions de portefeuille déclarées. Les chiffres de valorisation, les scénarios et les objectifs de cours sont des estimations propres à l'auteur et ne constituent pas des recommandations d'investissement d'Investing.com.
Source: investing.com