Le terre rare sono un mercato di dimensioni ridotte con un impatto industriale molto ampio. Secondo un'analisi di opinione di Siddhi Pujara pubblicata su Investing.com il 20 ottobre 2026, i quattro elementi delle terre rare utilizzati nei magneti valgono circa 6 miliardi di dollari all'anno, una frazione del mercato dell'argento, eppure sono presenti all'interno dei motori delle auto elettriche, delle turbine eoliche e dei caccia militari. L'articolo individua nel 2025 il momento in cui questa dipendenza è diventata costosa.
Secondo l'autore, un obbligo di licenza imposto dalla Cina è stato sufficiente a fermare gli stabilimenti automobilistici da Chicago al Giappone. Da allora Washington sostiene una filiera delle terre rare che non passa per la Cina, attraverso sovvenzioni, prestiti, prezzi minimi garantiti e persino partecipazioni azionarie, afferma l'articolo. L'autore sostiene che la questione, molto dibattuta, se qualcuno possa spezzare la presa della Cina sul settore sia meno importante per gli investitori di quanto appaia.
A suo giudizio, i produttori non cercano di sostituire Pechino, ma un secondo fornitore a cui rivolgersi quando l'offerta cinese viene limitata. MP Materials, USA Rare Earth e Lynas sono presentate come le aziende meglio posizionate per beneficiare di questa domanda. L'articolo fa risalire la storia industriale del settore al 1787, quando Karl Arrhenius trovò una roccia nera insolita in una cava di Ytterby, in Svezia.
Le sue ricerche portarono all'identificazione dell'ittrio, e analisi successive rivelarono altri elementi. Oggi le terre rare sono impiegate nelle scansioni mediche, nelle raffinerie per la produzione di carburante, nelle fibre ottiche e, soprattutto, nei potenti magneti per motori elettrici, turbine eoliche ed elettronica. Secondo l'articolo, la Cina ha iniziato a costruire la propria industria delle terre rare molto prima che questi materiali diventassero un tema di investimento globale.
Nel 1964 Deng Xiaoping visitò la miniera di Bayan Obo e chiese lo sviluppo delle terre rare insieme a quello dell'acciaio. Negli anni Settanta, la ricerca guidata dal chimico Xu Guangxian aiutò le fabbriche cinesi a migliorare la separazione, un processo difficile perché molte terre rare hanno una chimica molto simile. L'offerta cinese a basso costo attrasse poi i produttori stranieri, e la Cina si espanse nell'estrazione, nella separazione, nei metalli, nelle leghe e nei prodotti finiti.
L'articolo osserva che la Cina ha ampliato i controlli sulle esportazioni nell'ottobre 2025, per poi sospendere l'estensione fino al 10 novembre 2026, nell'ambito della tregua con Washington. L'autore conclude che Pechino può di fatto aprire e chiudere il rubinetto dell'offerta mentre il resto del mondo sta ancora costruendo fonti alternative. Per quanto riguarda le risorse, l'articolo cita le stime USGS riviste per il 2026, secondo cui il Brasile detiene le riserve più consistenti dopo la Cina, seguito da Australia, Russia e Vietnam.
Rileva inoltre che l'australiana Lynas gestisce già una filiera di approvvigionamento alternativa con il sostegno giapponese, e che Europa e Canada stanno ampliando la lavorazione e la produzione. I depositi di terre rare pesanti della Groenlandia sono descritti come strategicamente importanti, sebbene trasformarli in un'offerta affidabile richieda ancora infrastrutture, impianti di lavorazione e investimenti. L'articolo cita una stima dell'IEA secondo cui, per soddisfare la domanda prevista di terre rare per magneti al di fuori della Cina, servono circa 60 miliardi di dollari di investimenti entro il 2035, e nota che riciclo e sostituti possono contribuire, a seconda della raccolta, dei costi e delle prestazioni.
MP Materials viene descritta nell'articolo come l'unico produttore statunitense di terre rare completamente integrato, che collega estrazione e separazione con la produzione di metalli, leghe e magneti. Il sito di Mountain Pass, in California, produce principalmente terre rare leggere, in particolare neodimio e praseodimio, e l'azienda sta avviando la separazione delle terre rare pesanti, con la prima produzione di disprosio e terbio prevista entro la fine del 2026. Lo stabilimento Independence a Fort Worth, in Texas, trasforma i materiali lavorati in metalli, leghe e magneti finiti, e la produzione di magneti è già iniziata.
Secondo l'articolo, MP ha prodotto 2.599 tonnellate di NdPr separato nel 2025 e punta a un ritmo annualizzato di circa 6.075 tonnellate entro dicembre 2026. Accordi governativi sostengono l'espansione: il NdPr idoneo beneficia di un prezzo minimo garantito di 110 dollari al chilogrammo fino a dicembre 2035, con una quota condivisa dei benefici eccedenti. Lo stabilimento 10X previsto e l'ampliamento di Independence forniranno insieme una capacità annua di 10.000 tonnellate di magneti.
General Motors e Apple sono descritte come clienti contrattuali per i magneti di Independence, e l'impegno di acquisto da 500 milioni di dollari di Apple sostiene la produzione e il riciclo, con consegne previste dalla seconda metà del 2027. L'articolo riferisce inoltre che, al 30 giugno 2026, Leon Cooperman ha dichiarato una posizione in MP pari al 4,74% del portafoglio titoli dichiarato, mentre Bridgewater Associates ha dichiarato un'allocazione dello 0,10%. L'autore precisa che queste percentuali si riferiscono ai portafogli titoli dichiarati e non al patrimonio totale gestito.
Il modello di flusso di cassa scontato a somma delle parti dell'autore per MP, basato sui bilanci della società e sugli accordi governativi, utilizza come riferimento una chiusura di 40,17 dollari del 16 ottobre 2026. Lo scenario base ipotizza che MP raggiunga i volumi previsti entro il 2030, con un NdPr a 140 dollari al chilogrammo. Lo scenario ribassista utilizza un NdPr a 110 dollari e margini più deboli, mentre quello rialzista prevede un NdPr a 200 dollari e una rampa di crescita più rapida.
L'obiettivo di prezzo dell'autore a cinque anni nello scenario base è di 40,02 dollari, che, secondo lui, offre scarso potenziale di apprezzamento rispetto al prezzo di riferimento. Dichiara che costruirebbe un'esposizione a un prezzo di ingresso più basso e aumenterebbe la posizione man mano che le consegne commerciali e gli utili si svilupperanno. USA Rare Earth, indicata come USAR, offre secondo l'articolo un'esposizione sia alle terre rare leggere sia a quelle pesanti.
L'acquisizione di Serra Verde, avvenuta il 3 settembre 2026, ha aggiunto una miniera in produzione a Goiás, in Brasile, attraverso l'impianto di Pela Ema. Secondo l'articolo, la produzione a Pela Ema è iniziata nel gennaio 2024, ma l'impianto è ancora in fase di avviamento, e i ricavi del primo semestre 2026 sono stati pari a 0,6 milioni di dollari. USAR indica Serra Verde come l'unico produttore su scala industriale di tutti e quattro i principali elementi per magneti al di fuori dell'Asia.
Il suo prodotto attuale è un carbonato misto che richiede ancora la separazione, e il management punta a un ritmo annualizzato di 4.000 tonnellate di ossido di terre rare totali equivalenti entro la fine del 2026. Una seconda fase, attualmente in costruzione, mira a una produzione media annua di 6.400 tonnellate. L'articolo individua in Less Common Metals, acquisita nel novembre 2025, un secondo asset chiave.
Secondo il pezzo, LCM converte gli ossidi di terre rare in metalli e leghe utilizzati dai produttori di magneti e lavora sia con le terre rare leggere sia con quelle pesanti. I ricavi di USAR nel primo semestre 2026, pari a 11,5 milioni di dollari, provengono interamente da LCM, prima del consolidamento di Serra Verde. L'impianto dimostrativo di Wheat Ridge, in Colorado, ha prodotto campioni di ossidi di terre rare leggere e pesanti da rottami di magneti, mentre lo stabilimento di Stillwater, in Oklahoma, ha avviato la sua prima linea per magneti e sta avanzando nelle fasi di qualificazione con i clienti.
L'articolo menziona anche la capacità produttiva di magneti prevista a Blacksburg e le risorse minerarie di Round Top. Al 30 giugno 2026, USAR rappresentava lo 0,63% del portafoglio titoli dichiarato da Alyeska Investment Group e lo 0,12% di quello di Driehaus Capital Management. La valutazione di USAR dell'autore, basata su un modello a somma delle parti che utilizza le previsioni del management contenute nei documenti di acquisizione e l'analisi di transazione di Moelis divulgata in tali documenti, prende come riferimento una chiusura di 10,54 dollari del 16 ottobre 2026.
Lo scenario base include un aumento di capitale da 1,7 miliardi di dollari a marzo 2027 a 12 dollari per azione, con l'emissione di circa 141 milioni di nuove azioni. Lo scenario ribassista ipotizza un secondo anno di ritardo e un aumento di capitale a 8 dollari, mentre quello rialzista segue il calendario del management con un aumento a 18 dollari. L'articolo precisa che gli adeguamenti alle previsioni, le ipotesi di finanziamento e gli obiettivi di prezzo sono stime proprie dell'autore.
L'obiettivo di prezzo dell'autore per USAR a cinque anni è di 28,14 dollari, che, come afferma, implica un rendimento annuo di circa il 21,7% rispetto al prezzo di riferimento. Rispetto al suo requisito di rendimento annuo del 15%, ritiene le azioni sottovalutate e suggerisce di costruire la posizione per fasi, man mano che il finanziamento viene assicurato, le operazioni si collegano e le consegne ai clienti crescono. I principali rischi individuati sono l'integrazione, ulteriore diluizione, le restrizioni cinesi sull'approvvigionamento e la contestata causa per segreti commerciali che coinvolge MP.
In conclusione, l'autore sostiene che la tesi di investimento dipende meno dal sorpasso dell'Occidente sulla Cina che dal fatto che i produttori paghino per evitare future carenze di offerta. Osserva che la separazione e la raffinazione, settori in cui la Cina ha costruito il proprio vantaggio, restano la parte più difficile, e che la produzione crea valore solo se viene venduta con profitto. Secondo la sua valutazione, MP è l'operatore più completo, ma il suo prezzo riflette già il suo scenario base, mentre USAR comporta un rischio di esecuzione e di diluizione maggiore, ma il suo prezzo lascia più spazio al potenziale rialzo.
Nota sulle fonti: questo articolo è un contributo di opinione pubblicato su Investing.com. I dati di mercato, le cifre aziendali e le condizioni governative sono attribuiti nel testo originale a documenti societari, accordi governativi, dati USGS e IEA e alle partecipazioni dei portafogli titoli dichiarate. Le valutazioni, gli scenari e gli obiettivi di prezzo sono stime proprie dell'autore e non costituiscono raccomandazioni di investimento di Investing.com.
Fonte: investing.com